Rozdělit dellův návrat do veřejné společnosti

Po období restrukturalizace a digitální transformace po akvizici společnosti EMC Corporation v roce 2015 ve výši 67 miliard USD se společnost Dell Technologies znovu dostává na veřejný trh. Před pěti lety se společnost Dell stala soukromou kvůli nejistotě ohledně trhu s PC. Společnost se dosud musela vyvinout silnou přítomnost v cloud computingu a v některých oblastech měla omezené uspořádání IT infrastruktury. Když se společnost Dell v rámci dohody o objemu 25 miliard dolarů stala soukromou, mohla se společnost více soustředit na potěšení zákazníků než na investory. Zakladatel a generální ředitel společnosti Dell Michael Dell přežil pokus investora Carla Icahna o odkoupení, aby znovu získal kontrolu nad společností dne 29. října 2013.

„Dnes společnost Dell vstupuje do nové vzrušující kapitoly jako soukromý podnik, “ uvedla společnost Dell v den svého prohlášení. „Naši 110 000 členů týmu po celém světě se 100% zaměřuje na naše zákazníky a agresivně provádí naši dlouhodobou strategii ve svůj prospěch.“ V té době řekl konferenční místnosti zaměstnanců společnosti Dell: „Je skvělé být tady a nemuset vám Carla Icahna představovat.“

Anatomie společnosti Dell Deal

V dohodě o objemu 21, 7 miliard USD oznámené 2. července 2018 vymění společnost Dell sledovací akci třídy V nazvanou DVMT, která monitoruje výkon VMware za novou třídu kmenových akcií nazvanou akcie společnosti Dell Technologies třídy C. Společnost si vymění kmenové akcie třídy V za 1, 3665 akcií kmenových akcií společnosti Dell Technologies třídy C. Akcie třídy V budou mít hodnotu 109 USD za akcii. Dohoda bude uzavřena ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 a podléhá schválení akcionářů třídy V. Společnost Dell vygenerovala v prvním čtvrtletí roku 2018 tržby ve výši 21, 4 miliard USD, což je podle společnosti meziroční nárůst o 19 procent.

Společnost Silver Lake Partners, soukromá investiční společnost, která získala podíl společnosti Dell, když se společnost v roce 2013 stala soukromou, si bude nadále udržovat stejný podíl společnosti Dell. V prohlášení Egon Durban, generální ředitel a ředitel společnosti Silver Lake Partners, uvedl, že dohoda by společnosti Dell zajistila „strategickou pozici, aby mohla plně využít nové éry nových technologických trendů, včetně internetu věcí (IoT), umělé inteligence. (AI), strojové učení (ML), 5G, cloud computing a mobilita."

Ve výzvě s investičními analytiky 2. července 2018 se společnost Dell chlubila, že jeho společnost zvýšila podíl PC na 21 přímých čtvrtletích a vede v příjmech pro tuto kategorii i pro servery x86. Kromě toho v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2019 uvedl, že tržby společnosti, které nejsou obecně přijímané účetní zásady (GAAP), se meziročně zvýšily o 17 procent, což je nejvyšší známka společnosti pro čtvrtletní meziroční růst od roku 2011.

„Víte, výdělky byly vysoké, silné dvojciferné číslice, a jde o zjednodušení naší kapitálové struktury a odhalení hodnoty, kterou jsme vytvořili akcionářům, “ řekl Dell společnosti CNBC 2. července. Dell vlastní 72 procent kmenových akcií společnosti Dell Technologies, a Silver Lake Partners vlastní 24 procent.

„Pro společnost Dell je snazší začít s využíváním některých výhod plynoucích z toho, že se jedná o veřejnou společnost s veřejným kapitálem, ale stále umožňuje Michaelovi a Stříbrnému jezeru mít velkou míru kontroly, “ řekl J. Craig Lowery, Ředitel výzkumu pro poskytovatele cloudových služeb ve společnosti Gartner Research a bývalý výkonný pracovník společnosti Dell.

Proč společnost Dell uzavřela dohodu

Společnost odmítla zpřístupnit výkonného ředitele společnosti Dell pro tento článek. Ve výzvě z 2. července však společnost Dell uvedla, že přechod na veřejnost by byl způsobem, jak zjednodušit strukturu společnosti a poskytnout podnikům větší flexibilitu. To bylo odpovědí na otázku od Shannon Cross, analytika a majitele Cross Research.

„Jak víte, začátkem tohoto roku jsme tento proces odstartovali, podívali jsme se na různé alternativy a dospěli jsme k závěru, že to byl skvělý způsob, jak nejen zjednodušit strukturu, ale také vytvořit flexibilitu pro nás a odhalit velké podniky, které zde máme zpět na veřejné trhy, “řekl Dell.

Tom Sweet, finanční ředitel společnosti Dell, uvedl, že společnost plánuje zjednodušit plán produktů pro řešení úložišť a ochrany dat. Společnost Dell konsoliduje své nabídky úložiště poté, co získala společnost EMC, a je impozantním výrobcem zařízení připojených k síti (NAS) a další infrastruktury datových center.

Po úspěšné integraci podniků EMC, včetně Pivotal, RSA, Virtustream a VMware, do portfolia společnosti Dell Technologies, byl nyní vhodný čas na zveřejnění. "A myslím, že toto načasování návratu na veřejný trh je založeno na provedení integrace dohody o EMC. Je to velmi dobře, " řekl Gartnerův Lowery. „Hodnota portfolia EMC a synergie společnosti VMware a všech ostatních společností, které přicházejí do portfolia EMC, jsou v souladu se společností Dell, to se ukázalo jako skutečné.“

Po fúzi EMC společnost Dell Technologies splatila dluh a prodala společnost Dell Services a její softwarové firmy, včetně společnosti Quest Software a SonicWall. "Začali prodávat některé z menších divizí a měli dobrý provozní zisk a cash flow. Pravidelně tam spláceli dluh a spláceli ho ve velkých kusech, " řekla Roger Kay, zakladatelka a prezidentka firmy pro výzkum trhu Endpoint Technologičtí spolupracovníci. "Dostali se přes riskantní část transakce a nyní jsou v docela stabilní pozici.

„Možná bylo na čase vrátit se na veřejný trh, “ pokračoval Kay. „To nevysvětluje, proč byl Michael tak šťastný, že se v první řadě stal soukromým, a proč je stejně spokojený s opětovným zveřejněním. Očekávám, že je to proto, že vydělal peníze osobně a to je odpověď na otázku.“

Analytici také říkají, že daňová legislativa pro správu trumfů z roku 2017, zákon o daňových úsecích a pracovních příležitostech (TCJA), byl faktorem při realizaci dohody.

„Republikánský daňový plán, který byl implementován před několika měsíci, zahrnoval ustanovení, která snížila nebo eliminovala schopnost společností odečíst úrok, který platí z půjček a dluhů, “ řekl Charles King, prezident a hlavní analytik společnosti Pund-IT. „To přímo ovlivňuje společnost Dell, i když splatila podstatnou část dluhu, který vzal na nákup EMC.“

Kromě toho bude dohoda podle společnosti zasvěcených společností pozici společnosti Dell pro budoucí akvizice. „Jak společnost Dell přichází na veřejnost, pravděpodobně začne provádět další fúze a akvizice, “ řekl Gartner's Lowery. "Takže očekávám, že uvidíme, jak trhají trh a začnou hledat cíle."

Co to pro zákazníky znamená

Dohoda bude pravděpodobně udržovat společnost Dell zaměřenou na stejný dlouhodobý růstový plán a komplexní produktovou strategii, kterou měla, zatímco společnost byla soukromá. Poskytnutím komplexního IT hardwaru spolu s účinnými nástroji pro správu infrastruktury společnost uvedla, že bude umístěna dostatečně silně, aby mohla zálohovat svůj marketingový slogan služeb zákazníkům „od okraje k jádru až po cloud“.

Společnost Dell je spolu s Lenovo jedním ze dvou dodavatelů IT třídy 1, kteří mají tento typ komplexní strategie, ale bude mít dopad na zákazníky společnosti Dell? „Nemyslím si, že zákazníci uvidí okamžitou změnu, “ řekl Lowery. „Myslím si, že z dlouhodobého hlediska to pro ně zlepšuje věci, protože dává společnosti Dell cestu k dalšímu rozšiřování jejích schopností, produktů a služeb.“

Skutečnou změnou je, jak se společnost Dell zaměřila na své zákazníky, když se společnost stala soukromou, podle společnosti Endpoint's Kay. „Když se společnost Dell dokázala soustředit spíše na méně volebních obvodů než na to, aby dala pozor na investory, mohla by obě oči soustředit na zákazníky a dělala to, “ řekl Kay. Neočekává, že se toto zaměření na zákazníky změní poté, co společnost Dell zveřejní.

Co znamená dohoda pro VMware

V rámci dohody zůstane společnost VMware, která vlastní společnost AirWatch pro správu mobilních zařízení (MDM), jako samostatná veřejně obchodovaná společnost, přičemž společnost Dell vlastní 81 procent kmenových akcií společnosti VMware.

„Tato transakce zjednodušuje naši kapitálovou strukturu při zachování nezávislosti společnosti VMware, “ řekl Tom Sweet, finanční ředitel společnosti Dell, ve výzvě z 2. července. Sweet vysvětlil, že nechat VMware udržovat svou vlastní měnu na trhu a finanční flexibilita by mohla pomoci s náborem talentů pro společnost virtualizačního softwaru, která se specializuje na softwarově definovanou IT infrastrukturu.

Společnost Dell bude nadále investovat do softwarově definované technologie prostřednictvím svého podílu ve společnosti VMware, uvedla společnost Dell. Softwarově definovaná architektura softwarová vrstva nejen řídí funkce správy, ale také přímo řídí výpočetní, síťovou a úložnou infrastrukturu datového centra ve stejné virtuální vrstvě. To představuje nejen výhody z hlediska nákladů a implementace, ale také novou úroveň doby odezvy, pokud by se potřeby velkých podniků náhle změnily.

„Před oznámením společnosti Dell existovaly spekulace, že by se Dell a VMware mohly sloučit do jediné entity, “ řekl král Pund-IT. "Zdá se, že je to mimo stůl."

Pohyb vpřed bez velkých změn

Společnost Dell plánuje další růst v oblasti správy cloudů, vývoje aplikací a analýzy dat. Plány zveřejnění nepovedou v krátké době k velkým změnám v produktové strategii, uvedli analytici.

„Nemyslím si, že to bude mít co do činění s majetkovou stranou rozvahy, “ řekl Kay Endpoint. "Strategie projektu, cíle, všechny ty věci jsou stejné."

Král Pund-IT souhlasil s tím, že společnost Dell pravděpodobně v krátkodobém horizontu pravděpodobně nezavede významné změny v produktech a službách zaměřených na datová centra. "To se ale pravděpodobně změní, jak se objevující se technologie, jako je IoT a AI, stanou dospělými, " řekl. „Společnost Dell je v dobré pozici, aby mohla tyto příležitosti využít.“

Společnost Dell uvedla, že v reakci na otázku, zda po přechodu na veřejnost dojde ke změnám v řízení, společnost Dell uvedla, že nepředpokládá změny ve strategii řízení.

„Jednoduchá odpověď je, že neočekáváme žádné změny, “ řekl Dell. "Myslím, že když se podíváte na posledních pět let, investujeme důsledně do růstu a funguje to. V našich podnicích jsme měli stabilní a silné podíly na zisku. A v tom chceme pokračovat."