Wsjd live: pohled od investorů

Na konferenci, jako je WSJD Live konference Wall Street Journal, je jednou z nejzajímavějších věcí slyšet investory o tom, kde si myslí, že příležitosti leží a jak trh hledá začínající podniky. Na konferenci minulého týdne řada známých investorů popsala nové trhy, které se objevují s novými technologiemi - od bitcoinů po biotechnologie po přímý prodej v Číně - nebo se zabývala stavem investování do světa se spoustou „jednorožců“ (společnosti s nominální hodnota 1 miliardy USD nebo více).

Benchmark Capital

Investor Bill Gurley, generální partner společnosti Benchmark Capital (výše), si myslí, že ocenění mnoha dnešních soukromých společností je hloupé, nebezpečné a „nestabilní“. Řekl, že Silicon Valley a tisk to pokazí, když slaví tato vysoká ocenění. Ocenění je míra očekávaných budoucích výnosů, nikoli minulosti, a vysoká ocenění ztěžují, ne snadněji, aby začínající společnost naplnila očekávání.

Jako příklad uvedl společnost WeWork, která pronajímá kancelářské prostory jednotlivcům a začínajícím podnikům. Nyní je oceněna mnohem více než Regus, veřejný konkurent, o kterém řekl, že je dvanáctkrát větší.

Řekl, že každá z těchto soukromých společností bude v průběhu času hodnocena s větším dohledem, a poznamenal, že „je opravdu snadné růst příjmy, pokud ztratíte spoustu peněz.“ Je pravděpodobné, že nové společnosti, které začaly dnes, budou čelit nějaké korekci trhu předtím, než se objeví na veřejnosti nebo než budou získány, takže by se měly zaměřit na produkt a zákazníky, jakož i na to, aby zůstaly malé a svižné. "Musíme se znovu zaměřit na budování udržitelného podnikání, které je ziskové, " řekl. Benchmark stále investuje, ale teprve v počátečních kolech A a B odhalil, že společnost prošla jedním z nejpomalejších let v uplynulém desetiletí.

Gurley se zvláště postavil proti myšlence, že mnoho soukromých společností - včetně řady jednorožců v hodnotě 1 miliardy dolarů - nebude muset zveřejňovat, protože pro většinu společností musí být cílem IPO, protože investoři budou chtít likviditu. Navrhl, aby společnosti, které nechtějí být veřejné, měly mít „slevu na likviditu“.

Na otázku široce rozšířeného vnímání toho, že veřejné společnosti musí zaujmout krátkodobější názor, uvedl, že výhoda akcií s hlasovacím právem (jako jsou akcie držené zakladateli na Googlu a Facebooku) tento argument odstranila. Vzhledem k tomu, že jen velmi málo společností provádí počáteční veřejné nabídky a jen velmi málo fúzí a akvizic začínajících podniků z důvodu vysokých ocenění a ztrátových operací, je to jeden z nejhorších let likvidity v celém odvětví, tvrdí. Současná ocenění byla „vše na papíře“, řekl. "Dokud nedostanete tekutinu, je to všechno mýtus."

Mark Cuban

Mark Cuban, známý investor a majitel Dallas Mavericks, řekl, že největším problémem v Silicon Valley je zaměření se na příliš mnoho různých metrik, spíše než na prodej. Řekl, že „žádná společnost neuspěje bez prodeje, “ a že z dlouhodobého hlediska je to nejdůležitější.

Souhlasil s tím, že společnosti odkládají nebo neveřejní, a dal velkou část viny nařízením Komise pro cenné papíry a burzy, přičemž uvedl, že máme „nadměrnou regulaci, protože SEK dodnes nedokáže svou práci vykonat.“

Regulátoři nevěnovali pozornost situacím Enrona, Madoffa nebo Lehman Brothers, když měli být, a řekl, že výsledkem jsou zákony jako Sarbanes-Oxley a Dodd-Frank. Výsledkem je, že existuje řada předpisů poškozujících schopnost soukromých společností obrátit se na veřejný trh s větším kapitálem. Řekl, že NASDAQ nemůže udržet počet záznamů na svých současných úrovních.

Kubán se obává možného obrovského kolísání na trhu, například „bleskových havárií“, a navrhl, aby investoři museli držet akcie po dobu nejméně jedné sekundy, aby se zbavili „latenční arbitráže“, o které si myslí, že pomáhá snížit stabilitu trhů. Také uvedl, že by mělo být snazší založit firmu a vyzval k reformě patentů. Není fanouškem vlastního kapitálu financovaného z davu a nazval jej „velkým rip-off“.

Pokud jde o jeho Dallas Mavericks, Cuban řekl, že technologie se stala důležitou součástí produktu, a řekl, že společnost se snaží všechno změřit. Doufá, že biometrie poskytne dostatek informací o hráčích, aby mohl střílecí strážce Justin Anderson hrát, dokud nebude 42 nebo 43 let.

Celkově kubánský narazil jako docela pozitivní. Řekl, že Shark Tank, televizní show, ve které se objevuje jako soudce, je „důležitá, protože to chladí podnikání a podnikání“. Na otázku, zda je americký sen naživu a dobře, odpověděl „absurdně ***“.

Google Ventures a XPRIZE

Jeden z nejnadějnějších panelů na WSJD představoval generálního ředitele společnosti Google Ventures Bill Maris a generálního ředitele XPRIZE Peter Diamandise, který diskutoval o měsíčních úsecích a o tom, jak se věci mění velmi rychle.

Souhlasili s tím, že i když před pěti lety se zdálo, že auta bez řidiče není možná, nyní se zdají být příliš daleko. Tím se změní města a návyky, které uvedli, s tím, že Diamandis tvrdí, že za 15 nebo 20 let se „myšlenka postavit šestnáctiletého chlapce za kus kovu o 5000 liber bude směšná“. Ale, řekl, bude větší změna přijde z "virtuální přítomnosti", kde se lidé setkají prostřednictvím virtuální a rozšířené reality místo trávení času na dálnici nebo v metru.

To byl jen začátek jejich předpovědí. Maris, která uvedla, že lidé mohou jednoho dne žít až 500, nyní prohlásila, že „je s tímto odhadem„ konzervativní “. I když to může být daleko, oba hovořili o tom, jak jen distribucí technologie, bychom mohli zdvojnásobit délku života v západní Africe (kde řekli, že průměrná délka života je pouhých 40 ve srovnání s 75–80 ve vyspělých zemích).

Diamandis spoluzaložil Human Longevity s průkopníkem lidského genomu Craig Venter. Společnost se věnuje těžbě dat z lidského genomu, mikrobiomu a chemických látek v těle, aby se pokusila pochopit, proč někteří lidé žijí déle než ostatní. Řekl, že v příštích pěti až deseti letech můžeme odemknout obrovské množství dat, které jsme nikdy předtím neměli, abychom předpověděli nemoci.

Maris řekla, že očekává, že v příštích 30 letech uvidíme revoluci ve zdravotnictví stejně významnou, jako Fleming objevující penicilin, když přecházíme z epizodického systému zdravotní péče, abychom pochopili, co se pravděpodobně stane v budoucnosti, a předcházet to. Vtipkovala o návratu do budoucnosti k 30. výročí, řekla Maris: „Za to bych vyměnila létající auta.“

Diamandis poznamenal, že časné adoptory mají tendenci získávat technologii, když je to drahé a nefunguje zvlášť dobře. Zbytek světa to získá, když je levnější a funguje lépe.

Maris řekla o takové technologii, že „Pokud je to pouze pro bohaté bílé lidi v Silicon Valley, pak jsme selhali.“ Řekl, že Google Ventures zaměřuje velkou část svého portfolia na biologické vědy. "Hodně se mluví o přerozdělování bohatství, ale přerozdělování zdraví je zajímavější, " řekl.

Dalším tématem, kterým se zabývali, bylo potravinářské inženýrství, které mělo pomoci živit planetu. Maris, vegetariánská, řekla, že pokud můžeme přestat jíst maso, je na světě spousta jídla. Diamandis poznamenal, že jedna třetina světové nemrzlinné masy na světě se používá pro dobytek a řekl: „to je šílené.“

Bitcoin

Balaji Srinivasan, generální ředitel 21 Inc. a Andreesen Horowitz Partner Partner, hovořili o rozvíjejícím se trhu pro bitcoiny, a to jak finanční nástroj, tak i protokol. Mluvil o tom, jak se internet nerozběhl, dokud Microsoft nevytvořil TCP / IP do Windows. „Myslíme si, že se něco podobného stane s bitcoiny, “ řekl.

Obzvláště býkal, když použil bitcoiny jako „mikro-měnu“ a řekl, že by mohl být použit jako alternativní způsob, jak platit za obsah, za vyhledávání, za sociální informace nebo jen za cokoli, co se dnes platí za reklamu. V současné době máme mezi klientem a inzerentem reklamní médium a namísto toho navrhl, aby tuto roli mohly plnit mikroplatby, čímž se vytvoří nový druh obsahu „freemium“.

Zeptal se na technologii blockchainu a na to, zda je důležitější než bitcoin, a řekl, že bitcoin zůstává nejoblíbenější aplikací na vrcholu blockchainové technologie a přirovnal ji k World Wide Web běžícímu na internetu. Řekl, že finanční společnosti staví aplikace na soukromých blockchainech, které jsou ve skutečnosti novým druhem databáze v rámci banky nebo konsorcia bank. Nicméně, stejně jako intranetové weby nakonec připojené k internetu, navrhl, aby nakonec tyto soukromé sítě exportovaly své transakce do veřejného blockchainu.

Řekl, že tento systém není připraven nahradit auditování, ale ve skutečnosti nabízí "účetnictví s trojím zápisem". Technologie Blockchain by vedla k menšímu sázení na hypotéky. Řekl, že potíže v roce 2008 byly založeny na papírových dokumentech, které nebylo možné prohlédnout, ale že u zabezpečení založeného na blockchainu by mohly být kontrolovány na nejnižší úrovni.

Výroba a prodej v Číně

V dalším panelu se zaměřil na investice a výrobu v Číně. GGV Capital Managing Partner Jenny Lee hovořila o investování v Číně. Řekla, že rozhodující okamžiky pro Čínu přišly v roce 2010, kdy se iPhone dostal na trh a když Tesla vyšel na veřejnost.

Tvrdí, že se čínské začínající podniky pokusily vyrobit elektrické auto za ekvivalent 10 000 $; za pět let od začátku mohou být nejlepšími automobilovými společnostmi Tesla, Google, Apple a Uber. (Považujte mě za velmi skeptický.) Řekla, že je to možné pouze díky novým technologiím, a mluvila o tom, jak v Číně máte 600 milionů uživatelů, na které můžete přímo kontaktovat. Mluvila o back-endech pro výrobu designu a front-endech pro přímý prodej.

Liam Casey, generální ředitel PCH, který vyrábí produkty pro začínající podniky a další společnosti, řekl, že jsme nyní v „prototypové revoluci“ s pokroky v Arduino, Raspberry Pi, 3D tisku, Linuxu a Androidu, což usnadňuje podnikatelům vytváření prototypy svých produktů, spíše než se spoléhat pouze na podložní sklíčko. Poznamenal, jak čínské společnosti jako Xiaomi a OnePlus prodávají přímo spotřebitelům z jediného místa, a řekl, že PCH se snaží tento model přinést začínajícím a technologickým společnostem, se kterými pracuje. Sdílel tuto vizi přímého prodeje a hovořil také o „nahrazení inventáře daty“.

Celkově byl Lee býčí v oblasti sociálních aplikací, robotiky a internetu věcí, zatímco Casey hovořil o sofistikovanější výrobě a propojeném já.

DST

Globální zakladatel DST Yuri Milner, dřívější investor na Facebooku, hovořil o tom, jak je nyní investování globální. Milner měl štěstí, že mohl investovat do společností, jako jsou Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb a Spotify, které podle jeho slov částečně ztratil vědomí sociálních sítí. Začal stavět Mail.RU v Rusku a jako investor měl čínskou síť Tencent.

Milner hovořil podrobně o investování do společností, které nemají žádná fyzická aktiva, pouze intelektuální, a že to bylo všechno o zřizovateli, který do podniku nainstaloval správnou DNA. Poznamenal, že často investuje pozdě v cyklu, téměř jako zástupce pro nákup akcií ve veřejné společnosti. Jeho přístup spočíval v poskytnutí zakladatelů jeho hlasovacích práv.

Jeho největší rozdíl, řekl, je zaměřit se na konkrétní trh, ale být o tom globálním. Neustále cestuje, aby viděl své investice a udržoval je v kontaktu.

Milner hovořil o některých svých neziskových pracích, jako je vytvoření Průlomové ceny, cena 3 miliony dolarů na oslavu vědy a intelektuálních úspěchů. Další projekt, který financuje, si klade za cíl koupit čas na největších radioteleskopech, aby hledal umělé signály, které by mohly pocházet z mimozemského života, a poznamenal, že „musíme ocenit skutečnost, že svět je mnohem větší než Země a sluneční soustava“.